首先，铝价反弹最重要的两个因素一个是市场信心得到稳定，市场成交好转，贸易商入市较为积极，下游部分企业开始备货，整体需求小有提振；另一个是社会库存大幅降库，近两周铝锭厂库和社会库存去库共30万吨，去库速度达历史新高，后期铝价的走势仍将与原材料价格走势、供需格局以及去库速度紧密相关。
原材料方面，截至4月20日，山西氧化铝现货跌至2070元/吨，华东预焙阳极现货跌至2830元/吨，吨铝生产成本跌至11700元左右，新疆、内蒙、云南等低电价地区成本更低。原料下跌的同时，铝价不断上涨，铝锭生产由3月底每吨亏损1000元，到今天每吨已经可以赚300元左右，生产压力大幅减轻，后期应重点关注氧化铝价格的变化。
供需方面，3月底电解铝减产产能持续增加，如今铝价反弹，电解铝企业由亏转盈，减产动力下降，多维持观望状态，电解铝总供给不会有太大的变化；诸如汽车、房地产等终端消费领域今年总体弱势，需求疲弱，恢复速度慢，且铝材出口形势严峻，需求端难以有强势支撑，所以今年铝供大于求的局面难以改变，铝价进一步走高的幅度会受限制。
库存方面，现阶段库存下降速度快有前期积累的需求延迟实现的成分，后期供需均恢复正常后，库存去化速度将有所下降，且铝厂生产利润好转，铝厂减停产意愿有所降低，能否继续快速去库仍存疑，铝价继续大幅走高动力减弱。
综上所述，铝企生产压力与上月相比明显减少，逐渐从亏损的泥沼中脱身，后期若氧化铝价格止跌反弹，铝价继续反弹的可能性很大，但目前下游需求还未完全恢复，海外疫情也未得到控制，铝价的反弹空间仍然有限，预计在12500元/吨左右震荡。
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