沪铝横盘震荡，金三小阳春能否到来

1. 宏观面：（1）美国 1 月耐用品订单环比初 值-4.5%，低于市场预期-4%，创 2020 年 4 月以来最大降 幅，前值由 5.6%下修为 5.1%；不包括运输的核心耐用品订 单环比初值增长 0.7%，高于预期的上涨 0.1%，也是自 2022 年 3 月以来的最大涨幅，前值下修为-0.4%；

（2）美国 1 月成 屋签约销售指数环比上升 8.1%，远超预期的涨幅 1%，创 2020 年 6 月以来最大升幅，去年 12 月增速由 2.5%下修至 1.1%；（3）LME 发布 23/034 号公告， 要求立即暂停任何新的俄罗斯原铝、铜、铅、镍或铝合金的 LME 注册仓单，该规定适用于存储在美国的 LME 上市仓库。 当前美国仓库中几乎没有俄罗斯金属，因此预计影响有限， 而在美国以外的地区，交货规则没有任何变化。

沪铝技术面：区间横盘震荡，上方压力位19500，下方支撑位18000，短线回踩支撑位附近偏多思路。

2. 逻辑观点：美国 2月份耐用品订单超预期下滑，缓解市场对美联储 激进加息担忧，美元指数短线反弹回，有色板块集体盘整回落。另一方面，核 心耐用品订单环比仍大幅走高，且 2月份成屋销售指数大幅好转，美国经济仍有较强韧性，预计美联储维持激进加息概率仍较大，美 元指数仍有上行空间，对有色板块间接利空。

基本面方面，云南地区电解铝产能减产落 地，影响产能约 70 万吨，影响产量 15 万吨左右，电解铝供应扰动 仍持续存在。另一方面，川贵地区电解铝产量缓慢爬坡，国内电解 铝产能增产与减产并行。由于国内下游复苏仍较缓慢，现货库存维 持季节性累库趋势，但累库速度明显放缓。整体来看，近期电解铝 基本面并无明显矛盾，而宏观面施压有色板块，铝价承压下行，但 随着近期铝价持续下挫，成本支撑逐步显现，铝价横盘震荡短线偏弱走势。