铝：库存下滑 需求小幅复苏 偏多震荡

【现货】：8月8日，SMMA00铝现货均价18480元/吨，环比-10元/吨，对主力-10元/吨，环比持平。

【电解铝供应】：据SMM，2023年6月份国内电解铝产量336.6万吨，同比增长0.14%。6月份国内电解铝日均产量环比增长207吨至11.22万吨左右。1-6月份国内电解铝累计产量达2010.8万吨，同比累计增长2.81%。6月份国内铝棒出货不畅及加工费弱势运行等原因一直，国内铝棒等铝初加工产品开工率下滑，国内电解铝企业铝水比例下降20月份国内电解铝行业铝水比例环比下降3.5个百分点至72%左右。

【需求】：下游开工小幅复苏，8月3日当周，铝型材开工率61.6%，周环比-0.3个百分点；铝板带开工率76%，周环比持平；铝箔开工率79.4%，周环比持平。建筑型材在政府对地产的扶持政策下，开工略有回升。

【库存】：8月7日，中国电解铝社会库存51.7万吨，周环比-2.4万吨。8月8日，LME铝库存49.9万吨，环比-0.2万吨。

【电解铝观点】：国内7月PMI环比好转，工业品库存低位。需求端，政府加大对房地产行业的扶持力度，型材开工小幅回升，订单有走弱趋势。供应端，四川眉山地区受电力影响小幅减产，云南地区已逐步开始复产，释放电力负荷可支撑130万吨左右电解铝产能启动。美国7月非农就业人数增加18.7万，低于预期的20万，加息预期降温。美国美联储如预期加息25个基点至5.25%-5.5%，但并未到未来利率计划透露太多信息。多单持有，小止损。

【操作建议】：低位多单持有，小止损。

【观点】：谨慎偏多。

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