兴业期货：回归基本面驱动，铝价底部支撑明确

上一交易日SMM铝现货价报18280元/吨，相较前值下跌10元/吨。期货方面，昨日铝价自低位小幅反弹。海外宏观方面，昨日公布的美国CPI符合预期，但核心通胀环比超预期，关注议息会议。国内方面，经济复苏基调不变，仍对下游需求存在提振。供给方面，南限电已全部落实，四川、贵州正在缓慢复产。从中期看国内产能受到冬季和水电约束较为明确，在枯水期结束前，产能约束预计将持续，且电解铝复产流程较长，产能恢复仍需等待较长时间。海外仍有铝厂逐步关停，但涉及规模有限。需求方面，近期铝价小幅走弱，下游接货氛围有所好转，持货商挺价意愿增强。库存方面，社会库存出现回落。综合来看，美元指数回调压力增大，且紧缩预期明显减弱，对有色金属存在支撑，而国内需求修复确定性较高，叠加铝自身供给端约束明确，铝价下方支撑较为明确。