本周氧化铝期货偏强运行，22日主力收至3083元/吨，周度涨幅1.5%。沪铝偏强运行，22日主力收至19415元/吨，周度涨幅0.4%。
1、供给：氧化铝方面，据SMM预计9月国内冶金级氧化铝运行产能修复至8368万吨，产量升至687万吨，同比上涨2.3%。山西部分氧化铝厂的复产、扩产计划存在继续推移的可能，山东、河北等地检修的企业将于9月恢复生产；电解铝方面，预计9月国内电解铝运行产能涨至4290万吨，产量在351万吨附近，同比增长5.1%。8月下旬，四川省电解铝产能少量复产，大部分企业进行着电解槽装置升级暂无复产计划，9月电解铝产能整体增量有限。
2、需求：型材板块拖累叠加双节将至提前放假，国内铝下游加工龙头企业周度下滑0.3%至63.5%。铝型材开工率下滑3.4%至60.2%，铝线缆开工率上涨1%至62.4%，铝板带开工率上涨0.4%至76.4%，铝箔开工率持稳在79.3%，原生铝合金开工率持稳在51.6%，再生铝合金开工率持稳在51.1%。铝棒加工费涨跌不一，包头无锡大幅下调90-140元/吨，河南临沂小幅下调10-30元/吨，新疆广东上调130元/吨；铝杆加工费内蒙持稳，山东上调100元/吨，河南广东下调50-100元/吨；铝合金ADC12及A380上调100元/吨，ZLD102/104及A356上调200-250元/吨。
3、库存：交易所库存方面，LME周度去库1.31万吨至48.23万吨；沪铝去库1.44万吨至9.03万吨。社会库存方面，铝锭周度累库0.3万吨至52.2万吨；铝棒周度去库0.04万吨至8.51万吨。
4、观点：美联储加息争议告一段落，海外市场氛围转入阶段平静期。国内稳增长预期仍在发力，需求边际缓速转暖，但未出现显著改善信号。临近长假且不同以往的是，近一个月铝价持续涨至高位，叠加下游订单增量有限，综合抑制下游节前备货意愿，金九强预期有所落空。目前企业畏高谨慎情绪主导，节前预计铝价大稳小动。建议投资者现阶段观望为主，以轻仓过节思路对待，并持续关注后续库消走势。