本周氧化铝期货偏强运行，11日主力收至2900元/吨，周度涨幅1%。沪铝偏弱运行，11日主力收至18425元/吨，周度跌幅0.4%。
1、供给：氧化铝方面，据SMM预计8月国内冶金级氧化铝运行产能修复至8173万吨，产量升至694.4万吨，同比上涨1.5%。河北新增投产逐步释放，山西提产意向增加。河南广西因复垦政策和雨季影响，矿石开采受限压产，当地企业仍弹性生产为主。电解铝方面，7月云南省内复产提速，复产规模达147万吨，8月云南省内仍有近62万吨待复产产能和新增移产，预计8月国内电解铝运行产能涨至4270万吨，产量在360万吨附近，同比增长3.5%。
2、需求：型材及再生铝板块拖累，国内铝下游加工龙头企业周度下滑0.2%至63.1%。其中铝型材开工率下滑0.5%至62%，再生铝合金开工率下滑0.7%至49.6%，铝板带开工率持稳在74.4%，铝箔开工率持稳在80.4%，原生铝合金开工率持稳在54.6%，铝线缆开工率持稳在57.8%。铝棒加工费稳中有升，包头广东持稳，新疆无锡河南临沂上调10-40元/吨；铝杆加工费山东河南持稳，内蒙广东上调50元/吨；铝合金ADC12、A356、A380及ZLD102/104均持稳。
3、库存：交易所库存方面，LME周度去库0.95万吨至49.38万吨；沪铝去库7574吨至10.52万吨。社会库存方面，铝锭周度去库1.4万吨至51.1万吨；铝棒周度去库0.4万吨至7.49万吨。
4、观点：云南复产提速下供应增压驱动仍存，下游重归弱现实和强预期的逻辑中，需求处于淡旺季交汇的时点，下游多板块订单开工开始呈现回暖信号，但实际结果仍待时间考验。目前洪涝影响导致到货延迟延续去库，因此不排除后续存在集中到货风险。随着美联储再度释放加息预期，国内刺激内需政策推动，多空博弈加剧铝价震荡格局，重点关注库消落地表现。
（来源：光大期货）