期市早班车 | 2023年7月7日
品种：股指、沪铝、沪镍、沪锡、焦炭
01/ 股指
IH主力合约日内下跌0.82%至2481.4元/点。因中国出口管制镓和锗，中美博弈加剧。日内公布的ADP就业数据远超预期，就业增加49.7万人，预期22.5万人，7月加息预期升温；美国6月ISM非制造业指数为53.9，预期51.3，前值50.3，美国非制造业景气度回升；美媒放风：为结束俄乌冲突谈判奠定基础，美俄人士举行多次秘密会谈；工信部：将加快研究制定人工智能产业政策；商务部：会同相关部门起草促进家居消费政策文件，近日将印发。整体来看，美联储加息预期升温，中美博弈加剧，股指或继续承压。
02/ 沪铝
7月6日，主力08合约下跌0.28%至17865元/吨。美国6月小非农就业远超预期，加息预期升温，联邦基金利率期货定价下半年加息2次的概率上升至43%。基本面上，三门峡地区矿山停产，影响氧化铝运行产能下降百万吨。山东某大型标杆性铝厂阳极采购基准价格平稳，预计7月阳极成本将企稳。氧化铝减产叠加云南电解铝复产，氧化铝偏强运行。烧碱跌势不改，动力煤短期有所企稳但仍然弱势，电解铝成本降速放缓。云南电解铝运行产能超预期上升，本月云南铝企将继续积极投复产，供应呈增加趋势。需求方面，下游铝加工市场羸弱，建筑型材、板带、线缆、合金板块需求均维持弱势，淡季难有转机。工业型材尚可，光伏表现平稳，电池铝箔需求较好。库存方面，铝锭社库继续累库，然而铝棒去库，并且多地铝棒加工费回升。交易所库存仓单大幅下降，而云南复产产能不是交割品牌，短期仍然存在挤仓风险。基本面维持弱势，交易所库存低位提供支撑，铝价预计震荡运行。技术面上到达下方支撑位，看后续是否破位下跌，关注周五公布的美国6月非农就业数据。
03/ 沪镍
7月6日收盘，沪镍主力08合约上涨4.82%至165760元/吨。基本面较弱的背景下镍价大涨，主要是因为消息面的多重刺激。稀有金属镓、锗的出口管制引发市场对镍等战略金属的收储预期，但目前镍价仍然较高且库存低位，收储的可能性不大。据Mysteel，印尼苏拉威西岛东北部海域发生5级地震，距离当地产业园区有一定距离，对当地镍冶炼厂无影响。联合国世界气象组织周二发布公告确认厄尔尼诺现象出现，市场传言称印尼岛内遭受厄尔尼诺气候影响，对镍供需的实质影响更大。美国小非农数据利空，消息面刺激影响较大，短期镍价预计在预期博弈下震荡运行，关注周五公布的美国6月非农就业数据。
04/ 沪锡
沪锡主力08合约上涨4.01%至233490元/吨，有消息称国内大型冶炼厂将于近期进行年度检修导致精锡供应有下降预期是驱动锡价上涨的主要原因。从供应端看，海外供应修复导致海外库存出现累库，近期国内加工费处于较低水平，矿锡原料紧缺预期持续存在，冶炼厂7月检修背景下精锡产量有下降预期，国内供应压力趋于缓解。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存已进入主动去库阶段，5月国内集成电路产量同比增速为7%，半导体行业有望逐渐触底复苏，锡价下方有支撑，中长期来看运行中枢将上移。下游交投表现一般，企业补货意愿不强，锡价上涨后整体观望情绪较为浓厚，锡国内外合计库存呈现累库状态，LME和上期所锡合计库存增加169吨至12371吨，国内锡社会库存上周减少6吨至11766吨。7月国内冶炼厂有集中检修预期，月度产量将环比下滑，但需求端尚未出现明显回暖，预计短期锡价反弹空间受限，操作上建议持区间操作思路，参考沪锡主力08合约运行区间 215000-245000元/吨。
05/ 焦炭
焦炭主力涨2.05%至2120元/吨，主要原因在于焦炭首轮提涨开始落地。受宏观政策影响，市场情绪有所回暖，部分钢厂接受焦炭首轮提涨。供应方面，焦煤产量低位回升，上游库存高位回落，同时蒙煤俄煤进口补充作用明显，上游行业利润丰厚、中长期来看估值仍存下调空间。焦炭方面，焦化利润基本平衡或微亏，有减产现象，但影响有限。受焦企有提涨意愿影响，带动焦煤竞拍情绪转好，线上竞拍涨跌互现。需求方面，近日钢价小幅走强，焦炭首轮提涨开始局部落地，但受需求淡季影响，中间及下游采购环节观望情绪较浓，虽铁水产量维持高位，但当前下游整体维持刚需补库，若后期钢价有抬升机会，双焦亦将小幅走强。综合来看，短期内双焦震荡运行为主，重点关注产业链利润分配情况。